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072023-01

财政部回应“地方债”！释放5大信号

作者丨杨志锦编辑丨曾芳财政部近期公布了人大代表、政协委员等建议的答复函。在建议中，多位人大代表、政协委员对地方债的使用、风险防范提出建议，财政部相应作出了回复。从回复中，可以看到一些重大的政策方向。21世纪经济报道记者根据回复整理了以下几项重要内容：指导各地分类推进融资平台公司市场化转型对于融资平台转型发展的建议，财政部表示采取了一系列措施: 一是指导各地分类推进融资平台公司市场化转型。对承担政府融资和公益性项目建设运营职能的融资平台公司，推动各地通过兼并重组等方式整合归并同类业务，剥离其政府融资职能，转型为基础设施、公用事业、城市运营等领域市场化运作的国有企业;对只承担政府融资任务且主要依靠财政资金偿还债务的“空壳类”融资平台公司，要求各地一律按法定程序撤销;对承担一定政府融资职能的其他国有企业，取消其政府融资职能。据21世纪经济报道记者梳理，近年来重庆、湖南、陕西、山东、甘肃等省份已印发融资平台转型方案。大多要求市级平台公司数量控制在3个以内，县级平台公司控制在2个以内。二是规范地方政府举债融资行为。推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业、依法合规开展市场化融资，地方政府及其所属部门不得干预融资平台公司日常运营和市场化融资，不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为，要按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理融资平台公司债务偿还和在建项目后续融资问题。财政部表示，下一步，财政部将加强地方政府融资平台公司治理，完善风险监测制度，强化信息公开，加快融资平台公司市场化转型，防范化解地方债务风险。指导地方政府建立跨部门协调机制，做好专项债前期工作近年来，专项债大规模使用，但资金闲置的问题明显，导致稳投资的效果大打折扣。“专项债券项目前期工作的质量，直接关系到债券资金的使用进度。”西部省份财政厅人士称，“从近年的情况来看，有些地区申报的项目确实存在前期手续很不完善的情况，甚至个别项目就是临时决定要申报的，除了项目名称其他前期材料都没有，既没有立项审批，也没有完成征地拆迁、用地环评等手续，前期准备工作做得不扎实。”对于建立项目库和提前做好项目准备工作的建议，财政部表示，为充分发挥专项债券拉动有效投资的积极作用，财政部会同相关部门指导地方认真做好专项

072023-01

产业社区成为园区更新发展的重要模式

近年来，产业社区作为产城布局的创新空间模式，已成为各地探索园区转型发展的新方向。比如《成都市产业功能区产业社区高品质公共服务标准配置指南（2020年版）》提出，把产业社区建设作为变革城市发展方式和市民生活方式的重要抓手，从5类42个项目明确产业社区建设指引。《南京市关于促进产业用地高质量利用的实施方案(2021)》提出，到“十四五”末，规划工业用地规模控制在300平方公里，形成“产业园区-产业社区-零星工业地块”三级体系。从传统的产业园区更新为产业社区，也成为现代园区更新发展的重要模式。我们做的很多园区更新项目，都是以产业社区为目标愿景的，这里面主要涉及空间、功能和产业三个方面的理念创新。从空间上看，产业社区打破了地理边界，功能混合发展；从功能上看，产业社区在科技、产业功能基础上，需要满足人生产和生活的多元需求；从产业上看，产业社区更注重产业生态的构建，完善技术、资金、人才等产业要素支撑，促进产业集群良性发展。下面我们具体展开阐述一下。 1、注重混合功能布局在科技创新引领的新时代，利用城市更新在产业园内创造出更高密度的交流空间和创新场景，促进多元化科技人群聚集和交流，以及新技术的展示与实验，是打通众人思想，从而实现各类新技术从概念到产品之间边际壁垒的重要途径。面向科技创新需求，传统同质化的工业用地布局已经无法满足多元化人才的聚集，必须要使园区空间与城市空间互通、共融，创造园区经济与城市经济混合的新功能布局方式。比如苏州工业园探索在这种用地功能混合的产业社区结构中，形成前端以“研发+生产+展示”实现产业布局，后端以“生活+居住”构建社区功能。这样，打开的城市界面可以使城市功能空间有效渗透入园区，遵循集“工作、学习、生活、休闲于一体”的活力社群概念，更好的导入城市人流，激活产业社区的服务配套部分，实现产业布局与城镇化生活、现代产业发展相协同，宜居与宜工环境和谐共生的整体发展态势。在此基础上，我们建议可以在多个单元上进行综合布局，把功能载体在园区间沿主干路进行集中布置，面向所在园区或城镇层面提供共享、高效的服务，最大化公共服务设施的投资效益。这样的产业社区可以融入更大的城镇发展中，形成开放式的资源整合和创新空间。案例链接：济南国家超算中心济南国家超算中心就是一个很有代表性的案例。在三期工程项目中，就兼容了办公、商务配套、生

072023-01

市场化投融资是解决城投公司债务危机的钥匙

作者 | 席加省首发 | 昊朴咨询城投公司作为地方经济产业发展的重要支撑力量，为区域发展立下了汗马功劳。但在发展过程中，城投公司发展规模越来越大，但发展质量却没有同步提高，甚至经营风险越来越高。一个突出的现象是现实和潜在的债务问题。资产负债率过高、还本付息压力大甚至债务爆雷风险加大、融资能力丧失……这些问题严重制约着城投公司的功能发挥。债务问题的根源是投融资问题。当前也有一部分城投公司融资规模小，其实并没有太大的现实债务负担，但潜在债务风险不可小视。有一些城投公司则历史上各种无序、不合理的融资导致了现在债务压力大，甚至处于爆雷危险中。城投公司历史太短、市场化程度太低。这导致城投公司市场化观念淡薄，业务结构畸形、投融资模式落后。城投公司本身并不具备健康的经营质地和财务状况，并不是市场化的真正主体，既不能自主经营，也不能自负盈亏，自身造血能力有限，长期靠政府、吃政府，找政策、找银行，典型的外部输血维持生存。这种外部输血型发展模式不改，危机迟早会来。作为特殊的一类国有企业，城投公司不会消亡。无论是其定位还是其功能，地方政府都不可能希望城投公司倒闭破产，而是希望城投公司转型升级，继续成为地方经济产业发展的支撑力量。因此，近些年来，在地方政府的支持和推动下，很多城投公司开始了艰难的转型升级。有些初见成效，有些则还在艰难的探索期。有些则是名义上转型，新瓶装旧酒，与地方政府的新型政企合作关系仍然没有建立起来，自身的业务结构仍然头重脚轻，经营现金流仍然不可持续，转型转了个寂寞。对于城投公司来说，要想从根本上解决债务危机，成功实现转型升级，能活下去甚至能活得好，市场化投融资模式是关键。市场化投融资模式重塑是打开城投公司未来发展空间的钥匙。市场化投融资，通过投融资理念转型、模式升级和投融资体制机制改革，建立市场化、法治化的投融资体系，以产融结合模式为支撑，融入区域发展，最大化区域资源、资产、资本、资金的价值，建立内生式增长和外延式扩张相结合的业务发展模式，重塑城投公司的造血能力，真正建立“融得到、投得好、赚得多、退得出”的国有资本运营模式。1业务结构调整与投融资手段业务从根本上决定了投融资的目的、方式、额度、成本以及偿还能力。传统上城投公司债务问题的根源是投融资，投融资问题的根源在哪里？是业务结构的不合理。传统上城投公司的投融资存在两大问题：

072023-01

光伏EPC，必须关注的十大风险！

当前，光伏项目都采用EPC总承包的方式进行建设。作为EPC总包方，许多大型电力工程企业通常发挥自身雄厚的资金实力和融资优势，以垫资方式承接EPC工程。然而，光伏项目EPC具有建设周期短、交易模式复杂、项目合规风险大等特征。为确保工程款的顺利回收，必须对EPC过程中的风险予以关注。本文试以常见的预收购模式为例，详细梳理总包方需关注的十大EPC合同风险。一、预收购模式的特点该模式下，一般项目公司已经成立，且项目已经满足了一定的核心边界条件，如项目经核准或备案、选址、用地无实质性障碍，但项目的投资人并不谋求长期持有项目。因此在商业模式上：出售方通常采用EPC方式垫资建设，并预先选定项目未来的收购方予以签署预收购协议，约定项目建设期限以及各项收购条件等，待项目并网验收并达到收购方要求的收购先决条件后，收购方再通过取得项目公司或平台公司股权的方式，取得建成项目的产权和控制权，同时收购方协调后续项目融资，并通过项目公司支付EPC款项。基本架构如下图所示：二、预收购模式下的风险（一）项目的合规性预收购模式下，项目自身合规性问题决定了项目的成败，如项目合规性存在重大问题，项目无法建成并网的情况下，项目无法完成收购，项目业主本身通常缺乏付款能力，总包方将无法收回工程款项。因此，作为总包方应当首先重点关注项目的合规性风险。总包方通常要核查项目的合规风险以及预收购协议下收购先决条件的要求，分析达成收购先决条件是否有实质性障碍。需关注的核心合规性风险经常包括以下：最重要的当属用地合规性风险。应核查项目用地是否涉及永久基本农田、基本草原、各类自然保护区、生态红线区域、禁止建设林地、河道管理区等禁止或限制建设区域，如在上述范围进行违规建设，将可能存在被拆除的风险，性质严重的，还有可能承担刑事法律责任。一般应特别关注光伏项目中组件区租赁协议的表决程序，升压站、箱变、风机基础等永久用地部分的建设用地审批手续，风电项目中林地占用手续、林木砍伐手续等等。如项目用地存在瑕疵，可能面临被拆除或罚款的风险，进而影响项目建设进度、建设成本及后续融资，从而影响EPC合同款项的回收。除了用地合规性风险外，总包方还需对项目的其他前期手续进行核查，比如项目备案/核准文件是否已经取得是否过期、是否取得项目建设规模指标、接入电网意见、风电项目的环评审批文件等，如未取得上述前期文件，将可能影响项目建设及并网，影响总包方的

072023-01

国资委：对央企新能源产业开展对标评估，推动新能源成为经济增长新引擎

1月6日，中央企业新能源智慧运维服务合作项目集中签约仪式在京举行。国资委党委委员、副主任翁杰明出席活动并讲话，央企新能源专业化整合对于更大范围优化资源配置、提升企业效率效益和核心竞争力、促进新能源产业高质量发展具有重要意义。央企新能源专业化整合正从单个协调向整体推动转变，新能源管理从分散式向精益化转变，新能源运营从单兵突进向共享共赢转变，新能源发展从规模扩张向专业化、集约化转变。翁杰明指出，有关中央企业要重点布局新能源高端装备产业，大力发展大功率海上风电、高效光伏发电等清洁能源装备和新能源汽车等应用终端体系，推动新能源产业成为我国经济增长的新引擎。翁杰明透露，国资委将组织开展中央企业新能源产业对标评估，帮助企业找准短板和弱项，进一步提高运营管理水平和效率效益。翁杰明表示，要推动央企新能源产业发展成为“重头戏”，科学谋划今年和未来一段时期新能源业务发展目标方向、重点任务、路径措施和工作节奏，推动实现高质量发展，切实发挥产业引领作用；推动央企新能源产业发展要形成“一盘棋”，在新能源数智转型、专业运作、协同发展等方面加强合作，促进央企新能源布局结构整体优化，切实形成合力，有效避免“一哄而上”、过度竞争。此外，要推动央企新能源产业发展探索新模式，加快打造产业融合、优势突出、竞争力强的新能源产业集群；要推动央企新能源产业发展突出高质量、强化产业链，立足新能源产业需求，着眼新能源发展未来，对标世界一流，勇当新能源产业链“链长”，加强关键核心技术攻关，重点围绕储能、先进输电技术、大型能源基地多能互补等制约新能源消纳的关键领域开展技术创新和攻关，以科技硬实力支撑“双碳”目标落实落地。要落实国家能源安全战略和有关要求，未来新能源业务将逐步向新能源主业企业和优势企业集中，对于专业运作水平高、集约化管理能力强、经营效益好的项目可以独立运行。对于偏离主业、运营成本较高、缺乏管理能力的项目应通过共享服务、委托代管、重组整合等方式开展更大范围、更宽领域、更深层次的专业化运营与合作。活动现场，中国华能分别与中国海油、中国建材、中国船舶等13家中央企业签约，提供新能源智慧运维服务。中国华能党组书记、董事长温枢刚表示，要深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，就需在保证能源安全的前提下，推动能源结构加快向低碳化转型，推动能源系统加快向多元化演进，推动能源产业加快向智能化升级。中国华能正对新能源

192022-12

2022碳中和主题论坛丨生态环境部应对气候变化司副司长陆新明： “双碳”目标将带来巨大的投资机会和消费需求

21世纪经济报道记者李德尚玉实习生周钰北京报道气候变化是当今全球面临的严峻挑战。2022年12月19日，21世纪经济报道、21世纪经济研究院举办“2022碳中和主题论坛”。生态环境部应对气候变化司副司长陆新明出席论坛并发表主旨演讲。陆新明表示，随着我国“双碳”1＋N政策体系逐步建立，推动减污降碳协同增效，积极发展碳排放权交易市场等一系列政策措施落地，应对气候变化各项工作取得积极进展。但我国目前仍是碳排放规模最大的国家，发展不平衡、不充分问题依然突出，生态环境保护形势依然严峻，实现碳达峰碳中和目标愿景任重道远。陆新明介绍，不久前结束的联合国气候变化框架公约第27次缔约方大会通过的《沙姆沙伊赫落实计划》强调，在2030年之前，每年需要向可再生能源投资约4万亿美元，才能在2050年实现净零排放；此外，全球向低碳经济转型预计需要每年至少4-6万亿美元的投资。我国实现“双碳”目标，推动经济社会绿色化、低碳化，也需要大量的、有效的资金支持。关于我国落实“双碳”目标的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿元人民币，每年大约2-4万亿。这样巨大的资金需求，政府资金只能是杯水车薪，要着力构建以市场资金为主体的气候投融资体系。健全碳排放权市场交易制度碳排放权交易市场可以充分发挥市场优化配置资源的作用，有效降低全社会减排成本，是一项重要的控制温室气体排放的政策工具。2021年7月16日，全国碳市场上线交易正式启动，首批纳入发电行业重点排放单位2162家，覆盖约45亿吨二氧化碳排放，上线伊始就是全球最大的碳市场。截至2022年11月底，碳排放配额累计成交量2.03亿吨，累计成交额90.1亿元。在陆新明看来，经过一年多的实践，全国碳市场基本框架初步建立，市场运行平稳有序，交易价格稳中有升，交易规模逐步扩大，市场流动性有所提升，重点排放单位减排意识不断提高，有效发挥了促进企业温室气体减排和碳定价功能。按国内碳市场价格50元/吨二氧化碳计，我国碳市场规模约2250亿元；如果按欧盟碳市场价格50欧元/吨二氧化碳计，我国碳市场规模约2250亿欧元，折合人民币约1.7万亿元。我国的碳排放约100亿吨，碳市场发展的潜力还很大。陆新明表示，生态环境部将研究逐步将市场覆盖范围扩大到更多高排放行业，丰富交易品种和交易方式，有效发挥市场机制对控制温室气体排放、促进绿色低碳技术创新的重要作

162022-12

抽水蓄能行业或迎发展拐点

高毛利是否意味着抽水蓄能行业迎来了发展拐点？“1—3季度抽蓄、调峰水电营业收入分别为30.75亿元和16.24亿元（按重大资产重组置入资产调峰调频公司口径计算），毛利率分别为54.62%和72.33%。”——南网储能近日召开三季度及近期经营情况投资者交流会，指出未来10年还将建成投产2100万千瓦抽水蓄能，并开工建设一批项目，总投资约2000亿元。从数据来看，南网储能制定了颇具雄心的规划，且盈利表现非常亮眼。这与长期以来抽水蓄能成本疏导困境似有所出入。南网储能为何能获得高毛利？这是否意味着抽水蓄能行业迎来了发展拐点？毛利在行业属于偏高水平抽水蓄能具有调峰、调频、调压、系统备用和黑启动等多种功能，是电力系统的主要调节电源。在碳达峰碳中和目标下，相关部门已明确要求加快抽水蓄能电站核准建设，按照“能核尽核、能开尽开”的原则，在规划重点实施项目库内核准建设抽水蓄能电站。到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”将翻一番，达到6200万千瓦以上，2030年投产总规模预计达1.2亿千瓦左右。为充分借助资本市场力量，大力开拓抽水蓄能业务。今年9月28日，南方电网旗下上市公司文山电力与南网调峰调频公司完成置换重组，并更名为南网储能，成为国内首个主营抽水蓄能业务的上市公司。目前，南网储能已建成投产7座抽水蓄能电站，装机容量1028万千瓦，约占全国抽水蓄能总装机容量1/4。另外，正建设4座抽水蓄能电站，并同步推进10余座抽水蓄能站点的前期开发工作。“南网储能的毛利率在行业属于偏高水平。”中国化学与物理电源行业协会储能应用分会秘书长刘勇表示，南网储能刚进行资产置换及会计准则调整，目前的经营业绩还不能真正反映抽水储能实际经营情况。“水电属于高毛利的发电业务，其建设成本高，运营成本相对较低。水资源本身没有成本，日常只有人员工资、设备维修、贷款利息等支出。而南网储能投产的抽水蓄能电站建设时间较早，地质条件好，工程造价低，系统效率高。”抽水蓄能从业者杨耀廷指出，随着抽水蓄能建设提速，良好的财务状况更容易获得投融资。尚不具备电力现货市场主体资格受初始投资高、建设周期长、成本疏导难等因素影响，此前抽水蓄能建设一直较为缓慢。过去10年，我国抽水蓄能规划装机目标曾数次下调，仍未能完成任务。直至去年5月，国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，明确了抽水蓄能电站容量电费向终端用户电

162022-12

历史性变革！地方融资平台移出负面清单！但不得新增政府债务

2022年12月9日，证券业协会公布了《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（2022年修订）》，这是在2019年12月20日修订发布的负面清单的基础上进行的修订。以下几点值得关注：将地方融资平台公司剔除了负面清单范畴。这应该是本次负面清单最大的修订，属于历史性变更！这就意味着，自从2015年公司债券开闸之后，在经历了双50、单50等一系列的审核政策变更之后，地方融资平台光明正大的走上了公司债券的平台。将“发行人已发行债券违约”修订为“已发行公开债券违约”。这意味着，如果发行人非公开发行公司债券存在违约的情况，是不属于负面清单范畴的。这个修订可能是为房地产公司申报发行公司债券铺平了道路，毕竟目前很多民营房地产公司都存在非公开发行公司债券的违约或者延迟支付利息的情况。新增“不符合地方政府债务管理规定或者本次发行新增地方政府债务的”。这与之前的监管政策是一脉相承的，主要还是针对隐性债务的监管。取消了对于担保公司和小贷公司的主体信用级别要求。之前的主体信用评级要求为AA，本次取消之后意味着级别相对较低的担保公司和小贷公司也可以申报发行公司债券。12月9日，证券业协会公布了《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（2022年修订）》，相比2019年12月修订发布的负面清单，以下几点值得关注：一、将地方融资平台公司剔除了负面清单范畴；这应该是本次负面清单最大的修订，属于历史性变更！这意味着，自从2015年公司债券开闸之后，在经历了双50、单50等一系列的审核政策变更之后，地方融资平台光明正大的走上了公司债券的平台，但仍然受“2022版负面清单第十条”的制约，不得新增政府债务。二、将“发行人已发行债券违约”修订为“已发行公开债券违约”；这意味着，如果发行人非公开发行公司债券存在违约的情况，是不属于负面清单范畴的。这个修订可能是为房地产公司申报发行公司债券铺平了道路，毕竟目前很多民营房地产公司都存在非公开发行公司债券的违约或者延迟支付利息的情况；或为将来城投私募债违约展期做铺垫？三、新增“不符合地方政府债务管理规定或者本次发行新增地方政府债务的”。这与之前的监管政策是一脉相承的，主要还是针对隐性债务的监管，不仅仅是针对地方融资平台，对所有发行人适用。四、取消了对于担保公司和